Kapatılan Yatırım Fonları İçin Özel Kanun Çıktı: TMSF Tahsili ve 1 Milyon TL Ara Ödeme Esasları (7596 Sayılı Kanun)

Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine hükmedilen yatırım fonlarındaki yatırımcı mağduriyetlerini gidermek ve fonlardan hukuka aykırı çıkarılan malvarlıklarını geri kazanmak amacıyla hazırlanan 7596 sayılı “Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun”, 27 Ekim 2026 tarihli ve 33413 sayılı Resmî Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi. 17 Eylül 2026 tarihinden geçerli olmak üzere geriye dönük yürürlüğe giren bu özel kanun; tasfiye süreçlerini, yatırımcılara yapılacak 1 milyon TL’lik ara ödemeleri, enflasyon (TÜFE/Yİ-ÜFE) endekslemesini ve sorumlulara karşı TMSF eliyle yürütülecek şahsi takip mekanizmalarını yasal zemine kavuşturdu.

1. Net Yatırım Tutarı Hesabı ve 1 Milyon TL Ara Ödeme Kuralı

Kanunun 4. maddesi, fon malvarlığının nakde çevrilmesi sonucunda elde edilen tutarın yatırımcıların toplam alacağını karşılamaya yetmemesi halinde uygulanacak adil hesaplama yöntemini ve ara ödeme sınırlarını netleştirmiştir:

• Enflasyon Endekslemesi (İlk Giren İlk Çıkar): Yatırımcının net yatırım tutarı hesaplanırken; fona yapılan her bir nakit giriş ve çıkışının tasfiye tarihine kadar TÜİK tarafından açıklanan TÜFE ve Yİ-ÜFE değişim oranlarının aritmetik ortalaması (kıstelyevm usulüyle) dikkate alınır ve nakit çıkışları “ilk giren ilk çıkar” (FIFO) esasıyla düşülerek MKK tarafından hesaplanır.
• 1 Milyon TL Ara Ödeme Tavanı: Hesaplanan net yatırım tutarının (endeksleme uygulanmaksızın bulunan kısmını aşmamak kaydıyla); net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında olanlara bu tutarda, 1 milyon TL ve üzerinde olanlara ise en fazla 1.000.000 TL ara ödeme yapılabilir.
• En Düşük Yatırımcıya Öncelik: Dağıtılabilir nakit ara ödemelere yetmezse SPK, en fazla sayıda yatırımcının tam yararlanması için net yatırım tutarı en düşük olan yatırımcıdan başlayarak ödeme yapılmasına veya asgari bir ara ödeme tutarı belirlemeye yetkilidir. Ara ödeme karşılığında katılma payı iadesi yapılmaz; paylar nihai tasfiyede iade edilir.

2. Piyasa Dolandırıcılığı Yapanlara Ödeme Yasağı ve “İsteğe Bağlı İade”

Kanun, dürüst yatırımcıyı korurken fonların içini boşaltan veya manipülasyon yapanlara karşı sert tedbirler getirmiştir:

• Ödeme Yasağı: 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun 104, 106 (bilgi suistimali) veya 107. (piyasa dolandırıcılığı/manipülasyon) maddelerindeki fiilleri bu fonlar aracılığıyla veya birlikte hareket ederek işlediği SPK tarafından tespit edilen kişi ve kurumlara tasfiye ve geri kazanım hesabından hiçbir ödeme yapılmaz.
• Aşırı Getirilerin İsteğe Bağlı İadesi: Tasfiye tarihine kadar fondan çıkış yaparak veya manipülasyona konu paylardan işlem yaparak TÜFE/Yİ-ÜFE ortalamasını aşan miktarda fahiş getiri elde etmiş kişiler, bu aşan kısımları SPK tarafından ilan edilen “isteğe bağlı iade” veya “genel hisse iade” hesaplarına iade edebilecektir.

3. Yöneticilerin Şahsi Sorumluluğu ve TMSF Eliyle 6183 Takibi

Fon malvarlığından gerçek bir ekonomik amacı olmaksızın muvazaalı kredi, borç, avans, repo veya devir işlemlerle ilişkili taraflara ve yöneticilere aktarılan tüm değerler “hukuka aykırı çıkarılmış değer” sayılmıştır:

• Şahsi Sorumluluk ve İstifa Engeli: Zarardan öncelikle kurucu/yönetici portföy yönetim şirketi sorumludur. Şirketten tahsilat yapılamazsa, SPK tarafından belirlenen gerçek ve tüzel kişiler şahsen sorumludur. Bu yöneticilerin görevlerinden ayrılmış (istifa etmiş) olmaları sorumluluklarını ortadan kaldırmaz.
• TMSF ve Kamu Alacağı Zırhı: SPK tarafından belirlenen kayıp tutarları ve sorumlular TMSF’ye bildirilir. TMSF, sorumluların malvarlığından tahsilat yapmak için 6183 sayılı Amme Alacaklarının Tahsil Usulü Hakkında Kanun ve 5411 sayılı Bankacılık Kanunu’ndaki olağanüstü tahsil yetkilerini kullanır.

4. Elkonulan Malvarlıkları, TMSF Kayyımlığı ve “Geri Kazanım Hesabı”

Ceza soruşturmaları kapsamında (CMK m. 128) elkonulan malvarlıklarının Hazineye geçmek yerine doğrudan mağdur yatırımcılara dönmesi sağlanmıştır:

• Derhal Satış Yetkisi: Fona doğrudan devredilemeyen malvarlıklarına TMSF kayyım olarak atanabilir ve dava sonucu beklenmeksizin bu varlıklar TMSF tarafından derhal satılarak nakde çevrilir. Yargılama sonunda müsadere edilen değerler de Hazineye kaydedilmeyip fona aktarılır.
• Haczedilemez Geri Kazanım Hesabı: Tahsil edilen tüm bu tutarlar TMSF nezdinde her bir fon için ayrı açılan “Geri Kazanım Hesabı”nda toplanır. Bu hesaptaki paralar kamu alacakları için dahi haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir veya haciz konulamaz. Biriken tutarlar tasfiye sonrasında Yatırımcı Tazmin Merkezi (YTM) aracılığıyla hak sahiplerine dağıtılır.

Sıkça Sorulan Sorular

Soru 1: 17 Eylül 2026’da TEFAS’ta satış emri vermiştim ama gerçekleşmedi, hak kaybım olur mu?Cevap: Hayır. Kanunun 3/5 maddesi uyarınca; 17 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilmiş ancak fonun temerrüdü veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmemiş talimatlarda katılma payları bloke edilmiş olanlar da “fon pay sahibi” sıfatıyla bu kanundaki tüm ödeme ve tasfiye haklarından yararlanır.

Soru 2: Fon yöneticilerinin kaçırdığı mallara el konulursa bu paralar devlete mi kalacak?Cevap: Hayır. Kanunun 6/3 maddesi ile çok önemli bir istisna getirilmiş; ceza yargılaması sonucunda müsaderesine karar verilen değerlerin Hazineye gelir kaydedilmeksizin doğrudan ilgili yatırım fonuna veya yatırımcılara dağıtılmak üzere TMSF nezdindeki Geri Kazanım Hesabına aktarılması hükme bağlanmıştır.

Soru 3: Bu kanun Türkiye’deki tüm yatırım fonlarını kapsıyor mu?Cevap: Hayır. Kanunun 1/2 maddesinde açıkça belirtildiği üzere bu düzenleme yalnızca SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararları ile tasfiyesine karar verilen fonları kapsar; diğer yatırım fonları için genel veya sürekli bir tasfiye rejimi oluşturmaz.

Kaynaklar ve Dış Bağlantılar

1. T.C. Resmî Gazete: 27 Ekim 2026 Tarihli ve 33413 Sayılı Gazete – 7596 Sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun
2. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK): 6362 Sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve İlgili Duyurular